Об институте Аналитика Мониторинги Блоги
   
16.02.2004, 14:03


Гибкость вместо непредсказуемости


Прошедшая 7 февраля в курортном городке Бока Ратон во Флориде встреча министров финансов стран Большой семерки (G7) возложенных на нее надежд не оправдала. Поводом для нее послужило беспрецедентное падение курса доллара США по отношению к другим основным валютам – евро, британскому фунту и японской иене. Это падение происходит на фоне восстановившихся в течение последних шести месяцев положительных темпов роста мировой экономики, и в частности экономики США. Поэтому второй темой саммита стало сохранение показателей роста развитых государств на фоне необходимости помощи бедным странам, восстановления Ирака и обуздания терроризма на Ближнем Востоке.

Падение доллара стало результатом небывалого бюджетного и торгового дефицита США и заявления, сделанного по итогам предыдущего совещания стран G7 в Дубаи в сентябре прошлого года. Тогда министры финансов призвали валютные рынки к большей гибкости, что было расценено как скрытое содействие ослаблению доллара США. Как выяснилось позднее, задачей заявления на самом деле было побудить азиатские страны к валютным реформам. В частности, от них требовалось воздержаться от значительных интервенций для поддержания заниженного курса своих валют к американскому доллару, благодаря которому экспортеры этих стран получали ценовые конкурентные преимущества на зарубежных рынках. На встрече во Флориде заявление, сделанное в Дубаи, фактически было повторено в уточненной формулировке. Но, исходя из позиций участников саммита, ожидать каких-либо кардинальных изменений ситуации на мировых валютных рынках не приходится.

Одной из причин роста курса евро к доллару, составившего за прошлый год 16%, стал дефицит торгового баланса США. В 2003 г. он составил $489 млрд., или 4,5% ВВП, что на 17% больше показателя 2002 г. По отношению к другим валютам доллар за 2003 г. упал на 9%. Вследствие этой девальвации американские товары на зарубежных рынках стали более конкурентоспособными за счет их снизившейся цены, выраженной в местной валюте. Соответствующее увеличение экспорта способствует снижению дефицита платежного баланса США и поддерживает рост американской экономики. С другой стороны, благодаря подорожанию евро потери терпят европейцы, экспортирующие товары в США. Однако снижающийся курс доллара, выгодный американским экспортерам, в среднесрочной перспективе приведет к инфляции и росту безработицы в самих США. Так, в январе этого года цены на импортные товары в США выросли на 1,3%. Несмотря на это, Секретарь Казначейства США Джон Сноу на саммите ясно дал понять, что изменять свою валютную политику США в ближайшее время не намерены, и в очередной раз призвал мировое сообщество к сохранению гибкой валютной политики, во главу угла которой ставится свобода конкуренции.

Позиция ЕС, не могущего на США повлиять, до конца не прояснилась. Европейскому центральному банку необходимо сменить тенденцию к усилению евро на ослабление валюты. Для этого можно либо понизить учетные ставки, либо прибегнуть к интервенции, продавая евро за доллары на европейском финансовом рынке. ЕЦБ заверил, что изменений процентных ставок не будет. Касательно же возможной валютной интервенции мнения участников саммита разделились. С одной стороны, в условиях отсутствия поддержки США интервенция является единственным действенным инструментом снижения курса евро, и у ЕЦБ другого варианта поведения просто не остается. С другой – долгосрочного эффекта односторонняя интервенция, скорее всего, иметь не будет, и при сохранении существующих тенденций доллар будет продолжать слабеть. Сейчас очевидно только то, что Европе давно пора проводить (гораздо) более гибкую валютную политику.

Результаты встречи G7 для стран Азии оказались двойственными. Финальное комюнике, принятое по итогам саммита, гласит, что необходима «большая гибкость валютных курсов… в основных странах или экономических регионах, где такая гибкость отсутствует». Под этими регионами имеются в виду Китай, в котором курс юаня жестко зафиксирован к доллару, и государства, прибегающие к валютным интиервенциям. Однако оказалось, что призыв был сделан не по адресу.

Китай долгое время сопротивляется требованиям США снизить курс юаня. Поскольку представителей Китая на саммите не было, то адресуемое им требование ревальвировать оказывается высказанным не в том месте. Если бы США действительно хотели от Китая конкретных действий, то пригласили бы его на саммит. Япония же, подписавшись под комюнике, показала, что ее валютная политика является достаточно гибкой, и потому оставила за собой право ее не менять и осуществлять интервенции и в дальнейшем. Реакция других азиатских стран на решения саммита была выдержана в таком же тоне.

Отсутствие ощутимых последствий от прошедшего саммита Семерки не принесет изменений Украине. Однако один урок из него нам вынести следует. Не нужно метаться от одной валюты к другой – ни в курсовой политике, ни при формировании государственных золотовалютных резервов, ни при решении каждого конкретного человека, в какой валюте и где ему следует хранить деньги – без анализа тех тенденций, которые на самом деле определяют состояние мировых финансовых рынков. А такой анализ не может основываться только на сообщениях СМИ об ожидаемых кардинальных решениях на той или иной встрече на высшем уровне.



Предыдущие материалы из раздела
З НОВИМ 2009 РОКОМ!
31.12.2008, 16:59
Колектив Інституту глобальних стратегій – ІГЛС вітає всіх друзів, читачів та відвідувачів нашого сайту з Новим роком та Різдвом Христовим! Бажаємо ...
Штаб-квартира стран-экспортеров газа может разместиться в Петербурге
29.12.2008, 12:12
В Штаб-квартира организации стран-экспортеров газа может разместиться в Санкт-Петербурге. Северную столицу в качестве города-кандидата предложил ...
Не договорившись по газу с Юлией Тимошенко, российская сторона накажет себя - эксперт
25.12.2008, 17:06
Даже в случае, если «Газпром» и украинская сторона не договорятся о поставках российского газа с 1 января, ни Украина, ни Европейский союз серьезно ...
Український середній клас не готовий виходити на майдани?
25.12.2008, 12:10
Експерти вважають, що український середній клас поки не налаштований на протестні акції. Такі результати експертного дослідження сьогодні на ...
Карасьов: Натяки і блефування щодо обхідних газопроводів не слід сприймати серйозно
23.12.2008, 17:33
Директор Інституту глобальних стратегій Вадим Карасьов вважає, що при правильній політиці Україна ще на довго збереже статус основного газового ...
Спрос на валюту в Украине будет расти
23.12.2008, 15:24
НБУ не может самостоятельно удержать курс национальной валюты, потому что многое зависит от экономической политики, которую проводит правительство ...
Аналитика
 Архив